導讀：2017年12月1日，消息下半外媒The 米年information報道稱，知情人知情人士透露小米正就最早于明年下半年首次公開募股（IPO）與銀行展開洽談。估值廣州花都區大學生空乘兼職上門服務崴信159+8298+6630提供外圍女小姐上門服務快速安排面到付款香港是億美元最有可能的上市地點，但不排除在紐約上市。消息下半據小米內部人士透露，米年小米內部已經有人開始以950億美元的估值估值回購員工手中的期權。



　　2017年最后一個月，億美元參加完世界互聯網大會，消息下半雷軍就馬不停蹄的米年奔赴美國夏威夷，參加了高通的估值2017年驍龍峰會，并罕見的億美元接受了中外二三十家媒體的采訪。此時，消息下半外界都在傳小米正在籌備IPO，米年如此敏感的估值時間點，接受媒體采訪一定會被問道。果然，在被問到此事時，一向對媒體誠實以待的雷軍只回復了六字：沒什么好說的。

　　但網易科技從接近小米高層人士獲知，雷軍確實在11月份與投行進行了接觸；據其稱，雷軍同步了2000億美元的目標，并受到了投行的認可。對此，網易科技再次向小米內部人士求證了關于IPO的事宜。該員工表示，上層領導已經找部分人約談，提到了明年下半年會上市，但具體月份不得而知，在估值方面與外界所傳相差無幾。

　　據小米內部人士向網易科技透露，小米內部已經有人開始以950億美元的估值回購員工手中的期權，哪怕手中只有幾千期權就已經價值超百萬了。

　　對此，網易科技也向小米公關求證，其表示：不予置評。廣州花都區大學生空乘兼職上門服務崴信159+8298+6630提供外圍女小姐上門服務快速安排面到付款

　　“上市是確定的，時間在2018年下半年”

　　2017年12月1日，外媒The information報道稱，知情人知情人士透露小米正就最早于明年下半年首次公開募股（IPO）與銀行展開洽談。香港是最有可能的上市地點，但不排除在紐約上市。

　　對此，小米方面予以否認，稱外媒報道存在偏差，具體偏差的是哪部分并沒有解釋。而雷軍在隨后驍龍峰會上接受媒體采訪時也只是說了六個字：沒什么好說的。

　　在隨后的12月6日（2017年），路透社又透露小米已經邀請銀行，下周五（12月15日）提交為該公司安排首次公開招股(IPO)事宜的標書。對于這則消息小米方面未作出回應。

　　事實上，這已經不是外界第一次傳小米IPO了，不過，每次雷軍4次都給予了否認。2016年3月份，雷軍在接受采訪時對IPO仍然給出了五年內不上市的表態，并表示小米不會為了上市而上市；在2016年夏季達沃斯上，雷軍暗示小米2025年之前不會上市；而在2017年9月份，小米的首席財務官周受資表示，公司現金流等財務狀況良好，上市并不是小米的首要工作；2017年11月份，再次談到上市話題時，雷軍表示，會到業務比較舒服的時候再IPO，態度已經有所轉變。

　　直到2017年年底再有小米IPO的消息傳出。接近小米高層的人士向網易科技透露，實際上，今年11月份，雷軍與投行進行了接觸，同步了2000億美元市值的目標，并得到了投行一定的認可。

　　為此，網易科技再次向小米內部人士求證上市的傳聞。該人士表示：上市是確定的，時間的話應該是2018年下半年，但具體月份并不確定。“領導單獨找一小部分人說的，算是年終談話的激勵吧，但并不是對每個人都說了IPO的事。”該人士透露，“預計估值和外面傳的差不多。”

　　當時，外界所傳小米最高估值1400億美元。

　　其實，除了該小米內部人士的確認，還有小米上市的一絲跡象：2017年6月份，雷軍在小米辦公室再度會晤了世界頂級投資人尤里·米爾納（Yuri Milner）。

　　尤里·米爾納是來自俄羅斯的世界頂級投資人，投資了Facebook、Twitter、阿里、京東、滴滴、今日頭條等公司。早在小米成立早期，尤里·米爾納的投資公司DTS就多次投資了小米，而且其本人還小手筆的投資了小米。據悉，DST要投資小米科技時，小米科技B輪融資已經結束，錯失之后，尤里·米爾納個人又投資了小米科技，隨后小米的每輪融資都有DST的參與：2012年，DST領投了小米40億美金估值的第三輪；2013年，DTS再次領投了小米第四輪融資；2014年，DTS跟投新一輪的11億美元融資。

　　可見，尤里·米爾本人看好小米。事實上在2014年其接受媒體采訪時也表示，小米有可能成為中國首個全球性消費品牌。而在在當時小米估值450億美元的時候，尤里·米爾納就表示，小米公司的估值還有望再翻一倍以上，達到1000億美元。

　　2015年7月，小米還聘用DST前合伙人周受資為公司CFO。當時外界猜測投行出身的周受資可以幫助小米厘清財務關系，為未來的上市做準備。

　　在小米重要事件的關鍵點上，都有尤里·米爾納的出現，而且與雷軍有著眾多財務上的交集，上市公司被考察的重點就是財務，在雷軍會晤了尤里·米爾納之后，就傳出雷軍與投行進行了接觸，不免讓人猜測此次的相見與上市相關。

　　雖然雷軍多次表示“小米不缺錢”、“小米賬上有超過100億的現金量”、“小米沒有資金壓力”……但隨著小米國際化進程加快，小米新零售的擴張、小米智能生態的布局，以及小米向上游產業鏈比如芯片的進軍，僅靠目前的現金流和之前的融資是不夠的。

　　華商資本王吉偉也表示，現金流充足不是企業不上市的絕對理由，小米目前上市對手機市場還是資本市場都是有利的表現，此時不上市，又待何時？

　　小米內部已有以950億美元價格買賣期權

　　另外，據小米人士向網易科技透露，小米內部已經有人開始以950億美元估值的價格收購員工手中的期權。

　　“目前幾千期權便高達百萬價值。”該人士表示，“上市之后，還有行權期，還有高額的稅率，有些人感覺這樣更值些吧，雖然老雷的目標估值是2000億美元。”

　　比如說，小米在美國上市，根據美國稅法規定，受益人持有股票的時間越長，可享受稅收優惠的力度越大，但如果不滿12個月的話，要繳納高達39.6%的稅率。

　　值2000億美元嗎？

　　2000億美元市值是個什么概念？

　　根據IT桔子統計的截止2017年最后一個交易日收盤，互聯網科技領域的中概股市值情況顯示，騰訊控股市值31955億元（4900多億美元），阿里巴巴市值28491億元（4378億美元），百度市值5269億元（809億美元），京東市值3813億元（586億美元）。

　　2000億美元市值意味著2/5的騰訊，1/2的阿里，2個半百度，3個半京東。

　　公開數據顯示，前三個季度里騰訊的營收為1713.68億元，阿里營收為1438.85億元，百度營收為612億元；以平均數字計算，全年的營收分別為2285億、1918.5億、816億元。

　　鑒于小米目前并無真實的財務數據顯示，我們只以一些新聞報道中的數據進行對比，首先是營收，據說小米2017年的營收將超過1000億元，從營收對比上看，與騰訊、阿里進行對比的話，似乎真有望達到2000億美元，但與百度相比，營收僅比百度多出20%，無法支撐2個半百度的說法

　　再來看看市盈率。

　　財報數據顯示顯示，在前三個季度，騰訊的凈利潤為479.4億元，阿里凈利潤為412.87億元，百度凈利潤為140.95億元；以平均數字計算，全年的凈利潤情況分別為：639.2億元、550.5億元、187.9億。



　　而小米2017年凈利潤被預測在10億美元，這個數據僅為騰訊、阿里、百度被平均后全年利潤的1/9、1/7、1/2.6，完全無法支撐2000億美元的說法。

　　為了直觀認識2000億美元，我們還計入了京東的營收與凈利潤情況。

　　財報數據顯示京東營收為2531億元，凈利潤約為10.7億元；以平均數計算，平均后其全年營收3375億元、凈利潤14.25億元。

　　在與京東對比時，小米1000億營收完全無法在營收上與京東相比，而在凈利潤上倒是有望達到5個京東。

　　再與蘋果對比：蘋果2017年前三季度營收為1766.55億美元，凈利潤376.37億美元，市值突破9000億美元；以平均數計算，平均后蘋果全年營收為2355.4億美元、凈利潤為501.8億美元。

　　小米1000億元營收約為蘋果的1/16，凈利潤方面是蘋果1/50，但市值要達到蘋果的將近1/4，似乎有些太夸張。

　　來自CB Insights發布的全球最具價值的197家私營（未公開上市）科技創業公司榜單顯示，美國Uber是全球最具價值的科技企業，估值680億美元，小米則以460億美元的估值排名第三。

　　近期發布的胡潤研究院《2017胡潤大中華區獨角獸指數》中對小米的估值也顯示：小米企業估值范圍與新美大并列第三，在2000+億元人民幣（307億美元），與傳聞的2000億美元相差巨大。

　　以1000億營收和10億美元凈利潤來看，小米想要達到2000美元的估值，只有可能是在營收上對比騰訊、阿里，或在凈利潤上對標京東。

　　2000億美元：雷軍的野心還是妄想

　　對于2000億美元估值尚未得到小米方面的確認。如果雷軍的目標估值真的是2000億美元，那么，以目前小米的盤子，是否可以撐起這個估值？

　　先看一下小米歷屆融資后的估值：2010年底，小米全年累計融資4100萬美元，公司估值2.5億美元；2011年12月，獲得9000萬美元融資，估值10億美元；2012年6月份，獲得2.16億美元融資，估值40億美元；2013年8月，新一輪融資中估值100億美元；2014年11億美元融資，估值450億美元，也是目前外界知道的小米最后一輪融資，此時小米的估值是2010年創辦時期的180倍。

　　如果傳聞中的2000億美元估值為真，那就意味著是2010年的800倍。對此，華商資本的王吉偉表示，小米做了這么多年，盤子搞這么大，現在的業績也算不錯，加上后期資本的熱捧，市值差不多應該在千億美元左右。

　　經歷2015、2016年的低谷期，小米手機2017年實現了翻盤：成為唯一一個能在銷量大幅下滑后成功逆轉的手機廠商。雷軍在小米之家首個旗艦店開業時接受媒體采訪表示，小米手機10月份出貨量已經突破了7000萬臺，實現了年初的既定目標，2017年力爭收入突破千億的目標也提前完成。

　　而與2014年相比，小米認為自己不再只有“手機”，而是一個“超級大市場”。2016年7月份，雷軍在阿里巴巴網商大會上提出新的鐵人三項：硬件+新零售+互聯網。

　　首先，硬件方面，除了手機，小米布局的智能家居生態鏈已經初具規模。按照當初雷軍的計劃，五年時間孵化100家智能硬件公司，目前小米生態鏈企業投資正在接近當初預期的目標。來自小米的官方數據顯示，截至2017年6月30日，小米已經投資了89家。



　　而在2016年底，雷軍在公開發言中透露，小米投資的智能硬件生態鏈公司，已經有16家年收入過億，3家年收入過10億，4家成為估值超過10億美元的獨角獸。

　　“這些硬件公司2016年的收入超過100億人民幣，今年預計會超過兩百億人民幣，明年的計劃是超過四百億人民幣。”雷軍在2017年烏鎮大會上表示。

　　來自某智能硬件公司的CEO向網易科技表示；“只要成為小米生態鏈企業，便能被其賦能，擁有它的渠道以及品牌背書，快速搶占市場高地。”

　　據了解，目前小米投資的生態鏈企業中，青米母公司新三板掛牌上市，潤米母公司深交所創業板已上市，華米也啟動了IPO。

　　其次，新零售方面有小米商城、全網電商、小米之家、有品四個板塊。單小米之家，按照雷軍的規劃，小米2017年年底鋪到250家，2018年年底500家，2019年1000家。“我的預計是未來5年時間，小米之家的營業額大概能做到100億美金，就是700億人民幣。”雷軍表示。

　　雷軍也曾表示，小米之家未來要做中國一流的零售集團，而且要比拼世界級的效率。

　　羅振宇在跨年演講中也提到了小米之家的坪效比達到了27萬元/平米，僅次于蘋果，全球排名第二，相當于4.5個優衣庫，6個海底撈，6.7個星巴克，這意味著小米線下店可以盈利。

　　“有品”在小米、米家、小米生態鏈企業之外引入優質第三方品牌產品，目標也是2年時間打造一個成交額100億元的平臺。據知情人士透露，有品2017年交易額已超過50億元。

　　最后，小米還有MIUI、互娛、云服務、金融等板塊。

　　其實，在2017年小米之家首個旗艦店開業時，雷軍就給2018年小米立了一個新目標：進入世界500強。按照2017年世界500強入圍門檻216億美元，小米2017年收入已超千億元。

　　更長遠的是未來十年將小米打造成一個實體經濟的代表，做到1萬億的營業額。

　　第三方分析認為，雷軍就是在圍繞“手機＋MIUI＋電商”打造一個智能生態閉環，對標的是騰訊、阿里的商業生態。

　　如果真的如此，你認為小米估值能有多少？

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