康卡斯特收購?？怂故?，但不會停止內(nèi)容資產(chǎn)競購
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導(dǎo)讀：為什么康卡斯特會競購一個無法與用戶進(jìn)行雙向互動的斯特收購斯失衛(wèi)星平臺，Cavanagh表示反駁，福克“我們不把Sky看成一個衛(wèi)星平臺，停止北京同城美女預(yù)約外圍上門外圍女（電話微信181-8279-1445）提供全套一條龍外圍上門外圍女而更像是內(nèi)容一項(xiàng)有利的技術(shù)，隨著他們在新技術(shù)領(lǐng)域的資產(chǎn)投資，人們將有其他方式來體驗(yàn)視頻內(nèi)容。競購
一方面，斯特收購斯失來自低成本視頻流媒體公司和主要電信運(yùn)營商的?？思ち腋偁帲龑?dǎo)致越來越多的停止用戶放棄有線電視訂閱，也就是內(nèi)容說，雖然多年前成功擁有了NBC，資產(chǎn)但缺乏足夠內(nèi)容資產(chǎn)支撐的競購康卡斯特仍存在變成“啞巴管道”的危險。
另一方面，斯特收購斯失在AT&T收得時代華納，福克泛TMT組合成為巨頭常態(tài)的停止情況下，康卡斯特也亟需要綜合化的資產(chǎn)來充實(shí)自己平臺的體量和規(guī)模。
所以，盡管康卡斯特收購福克斯已成往事，但康卡斯特內(nèi)容資產(chǎn)的競購顯然不會停止。
而在文中的問答中，康卡斯特CEO提及了放棄收購?？怂沟脑蚴且?yàn)閮r格太高，同時表示，將會發(fā)力對sky的競購。
早在多年前收得NBC時，康卡斯特CEO就說過內(nèi)容資產(chǎn)會在未來增值，如今這一趨勢已成事實(shí)，也成了康卡斯特當(dāng)下要面對的難題。
我們梳理了康卡斯特現(xiàn)階段的發(fā)展節(jié)奏，和收購?？怂故『蟮囊恍┫敕ǎη笸ㄟ^四部分來全景式的呈現(xiàn)出現(xiàn)階段康卡斯特的發(fā)展節(jié)奏。
第一部分 康卡斯特的業(yè)務(wù)概要
第二部分二季度財(cái)報中關(guān)鍵數(shù)據(jù)
第三部分 康卡斯特CEO問答
第四部分 康卡斯特管理團(tuán)隊(duì)對內(nèi)容資產(chǎn)的觀點(diǎn)和傾向
1、業(yè)務(wù)版圖
康卡斯特是一家巨大的全球性的媒體和技術(shù)公司，總市值約1639.4億美元(8月1日)。旗下有兩塊主要業(yè)務(wù)：康卡斯特有線(Comcast Cable)和NBC環(huán)球。
業(yè)務(wù)板塊一：康卡斯特有線(Comcast Cable)
康卡斯特有線(Comcast Cable)是美國最大的視頻、高速互聯(lián)網(wǎng)和通過其Xfinity品牌提供電話服務(wù)的公司之一，旗下最值得關(guān)注的公司就是康卡斯特有線通信有限責(zé)任公司(Comcast Cable Communications LLC)(商標(biāo)名為Xfinity)。該公司在美國提供有線運(yùn)營商服務(wù)，北京同城美女預(yù)約外圍上門外圍女（電話微信181-8279-1445）提供全套一條龍外圍上門外圍女負(fù)責(zé)開發(fā)、管理和操作寬帶通信網(wǎng)絡(luò)。它既為美國的住宅用戶提供視頻、高速互聯(lián)網(wǎng)和語音服務(wù);此外，也向企業(yè)客戶提供這些服務(wù)及其他服務(wù)，如文檔托管和分享、使用云網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器的托管語音服務(wù)等。
康卡斯特有線(Comcast Cable)的廣告銷售部門---Comcast Spotlight通過創(chuàng)建定制的多屏營銷解決方案，幫助本地的、區(qū)域的和全國的廣告商觸及分散的受眾。
康卡斯特有線(Comcast Cable)主要有四個收入來源：
1)來自住宅用戶的有線電視服務(wù)訂閱收入：在向市場提供的有線電視服務(wù)中，既有單獨(dú)售賣的方式，也有捆綁銷售的方式。公司會根據(jù)客戶收到的服務(wù)和特性以及他們使用的設(shè)備的類型，每月提前向客戶收費(fèi)。
2)來自企業(yè)客戶的收入。這包括來自企業(yè)客戶的有線服務(wù)訂閱收入，以及來自其他業(yè)務(wù)服務(wù)的收入。
3)廣告收入。這包括來自Comcast Spotlight的收入。
4)其他收入。這包括有線電視特許經(jīng)營權(quán)和其他監(jiān)管費(fèi)用，以及家庭安全和自動化服務(wù)的收入。
業(yè)務(wù)板塊二：NBC環(huán)球
NBC環(huán)球是全球領(lǐng)先的媒體及娛樂公司之一，為全球觀眾開發(fā)、制作及發(fā)行新聞及資訊、體育、娛樂及其他內(nèi)容，旗下共有四個值得關(guān)注的部門：有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)、廣播電視(Broadcast Television)、電影娛樂(Filmed Entertainment)、主題公園(Theme Parks)，每個部門都有不同的收入模式。
1. 有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)
有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)部門包括全國有線電視網(wǎng)絡(luò)、國際有線電視網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域體育和新聞網(wǎng)絡(luò)以及有線電視工作室制作運(yùn)營。該部門還擁有各種數(shù)字媒體資產(chǎn)，主要包括與品牌相關(guān)的網(wǎng)站。
有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)自己制作內(nèi)容或從第三方獲得節(jié)目版權(quán)。公司向多頻道視頻供應(yīng)商以及亞馬遜(Amazon)、Hulu和Netflix之類的視頻點(diǎn)播服務(wù)推銷和分銷有線網(wǎng)絡(luò)節(jié)目。
該部門的收入來源如下：
1)發(fā)行：通過與多頻道視頻供應(yīng)商的分銷協(xié)議產(chǎn)生分銷收入。
2)廣告：通過在其有線網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)數(shù)字媒體資產(chǎn)上出售廣告獲得收入。
3)內(nèi)容授權(quán)和其他：通過將自己在美國和國際范圍內(nèi)的內(nèi)容授權(quán)給有線和廣播網(wǎng)絡(luò)及視頻訂閱點(diǎn)播服務(wù)產(chǎn)生收入。該公司還通過iTunes等數(shù)字發(fā)行服務(wù)銷售自有節(jié)目。此外，他們的有線電視工作室還通過為第三方網(wǎng)絡(luò)及視頻點(diǎn)播服務(wù)制作內(nèi)容產(chǎn)生收入。
2. 廣播電視(Broadcast Television)
廣播電視(Broadcast Television)部門主要包括：NBC和Telemundo廣播電視網(wǎng)、NBC和Telemundo當(dāng)?shù)貜V播電視臺、NBC Universo國家有線電視網(wǎng)以及廣播電視工作室制作運(yùn)營。
NBC電視網(wǎng)擁有廣泛的娛樂、新聞和體育內(nèi)容，還播放各種特殊賽事節(jié)目，還擁有各種品牌相關(guān)的網(wǎng)站;Telemundo網(wǎng)絡(luò)是一個領(lǐng)先的西班牙語廣播電視網(wǎng)絡(luò)，主要播放原創(chuàng)的電視、電影、新聞和體育賽事等內(nèi)容。Telemundo既有自己的制作原創(chuàng)內(nèi)容的工作室，也從第三方獲得內(nèi)容授權(quán)。
該部門的收入來源如下：
1)廣告：通過在自有的廣播網(wǎng)絡(luò)和地方電視臺以及相關(guān)的數(shù)字媒體上銷售廣告來獲得廣告收入。
2)內(nèi)容授權(quán)：通過將自有內(nèi)容授權(quán)給各種發(fā)行平臺(如有線和廣播網(wǎng)絡(luò)以及視頻點(diǎn)播訂閱服務(wù))來獲得內(nèi)容授權(quán)收入。
3)其他：其他收入來自于“轉(zhuǎn)播費(fèi)”，以及通過DVD和數(shù)字分銷服務(wù)銷售自有節(jié)目。
3. 電影娛樂(Filmed Entertainment)
電影娛樂(Filmed Entertainment)部門主要制作、采購、營銷、并在全球范圍內(nèi)發(fā)行真人電影和動畫電影。這些電影主要由環(huán)球影業(yè)(Universal Pictures)、照明娛樂(Illumination)和焦點(diǎn)影業(yè)(Focus Feature)制作。該部門還開發(fā)、制作和授權(quán)現(xiàn)場舞臺劇。
該部門的收入來源如下：
1)影院：通過在全球影院放映自有影片和采購的影片獲得院線收入。
2)內(nèi)容授權(quán)：通過將其擁有的電影和采購的電影授權(quán)給有線電視、廣播網(wǎng)絡(luò)、付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)以及視頻訂閱點(diǎn)播服務(wù)獲得內(nèi)容授權(quán)收入。
3)家庭娛樂：通過向零售商店、租賃亭等銷售DVD上的自有電影和采購的電影獲得家庭娛樂收入。
4)其他：制作和授權(quán)現(xiàn)場舞臺劇、發(fā)行由第三方制作的電影娛樂、Fandango(其電影票務(wù)和娛樂業(yè)務(wù))。
4. 主題公園(Theme Parks)
主題公園部門包括好萊塢環(huán)球影城、奧蘭多環(huán)球影城、日本大阪環(huán)球影城、新加坡圣淘沙環(huán)球影城(2015年11月，該公司收購了環(huán)球影城日本主題公園51%的股份)。該公司還計(jì)劃在中國北京與中國國有企業(yè)組成的財(cái)團(tuán)共同開發(fā)一個環(huán)球影城主題公園，預(yù)計(jì)2019年正式開放。
該部門收入主要來自環(huán)球主題公園的門票銷售和游客消費(fèi)，游客消費(fèi)包括在公園內(nèi)的食物、飲料和商品上的消費(fèi)。該公司還從擁有和運(yùn)營環(huán)球影城新加坡主題公園和環(huán)球影城日本主題公園的第三方那里獲得授權(quán)許可費(fèi)，該授權(quán)費(fèi)主要針對使用環(huán)球影城品牌及其他IP的權(quán)利。
業(yè)務(wù)板塊三：Comcast Spectacor
康卡斯特還從其他商業(yè)利益中獲得收入，主要包括Comcast Spectacor。Comcast Spectacor，又稱康卡斯特體育投資公司(Comcast Sports Ventures)，是一家總部位于費(fèi)城的美國體育和娛樂公司，旗下?lián)碛幸恢I(yè)的冰上曲棍球隊(duì)Philadelphia Flyers，還擁有費(fèi)城的富國銀行中心球館，經(jīng)營球館管理相關(guān)業(yè)務(wù)。
2、Q2財(cái)報
Q2康卡斯特總收入增長2.1%，至217億美元;調(diào)整后的EBITDA收入增長4.8%，至74億美元;凈利潤增長27.6%，至32億美元;康卡斯特宣布季度股息為每股19美分。
業(yè)務(wù)板塊一：康卡斯特有線(Comcast Cable)
康卡斯特有線中，康卡斯特有線通信有限責(zé)任公司(Comcast Cable Communications LLC)的收入增長了3.4%，達(dá)到137億美元，主要受到高速互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)服務(wù)和廣告收入增長的推動。
1.高速互聯(lián)網(wǎng)：收入增長了9.3%，這主要是由于居民高速上網(wǎng)人數(shù)的增加和利率的調(diào)整。
2.企業(yè)服務(wù)：收入增長11.1%，主要受中小企業(yè)服務(wù)客戶數(shù)量增加的推動。
3.廣告收入：增長6.4%，主要反映了政治廣告收入的增長。除去政治廣告收入，廣告收入增長了1.3%。其他收入增長了6.9%，主要得益于Xfinity Home和X1授權(quán)協(xié)議的收入增長。
4.視頻收入：下降了1.9%，主要反映了家庭視頻用戶數(shù)量的減少。
5.語音服務(wù)收入：下降了3.9%，主要是由于住宅語音服務(wù)客戶數(shù)量的減少。
業(yè)務(wù)板塊二：NBC環(huán)球
收入仍然持平，為83億美元。調(diào)整后的EBITDA增長了4.2%，達(dá)到22億美元，這反映了有線網(wǎng)絡(luò)和主題公園的增長，部分抵消了電影娛樂的下降。
1.有線電視網(wǎng)絡(luò)收入：增長了8.2%，達(dá)到29億美元，這反映了更高的分銷、內(nèi)容許可等以及廣告收入。經(jīng)調(diào)整后的EBITDA增長了12.5%，至12億美元，反映了收入的增長，部分抵消了運(yùn)營成本的上升。
2.廣播電視板塊收入：增長6.7%，達(dá)到24億美元，反映出廣告和分銷等收入的增長，部分抵消了內(nèi)容許可收入的下降。廣告收入增長了9.2%，主要是因?yàn)門elemundo對2018年世界杯的轉(zhuǎn)播帶來了更高的費(fèi)率和收入，部分被收視率下滑所抵消。經(jīng)調(diào)整后的EBITDA持平在4.17億美元，反映出營收增加，抵消了Telemundo轉(zhuǎn)播2018年世界杯相關(guān)的內(nèi)容和制作成本的增加。
3.電影娛樂板塊收入：減少了20.2%，至17億美元，反映出影院、家庭娛樂和內(nèi)容許可收入的下降。經(jīng)調(diào)整的EBITDA下降了52.1%，至1.38億美元，反映出收入下降，部分抵消了較低的內(nèi)容和制作成本。
4.主題公園的收入：增長了3.6%，達(dá)到14億美元，這反映了在奧蘭多的一些新景點(diǎn)的成功開業(yè)所帶來的更高的人均消費(fèi)。經(jīng)調(diào)整的EBITDA增長3.4%，至5.69億美元，反映出營收增加，部分抵消了運(yùn)營支出的增加，其中包括支持新景點(diǎn)的成本。
3、高管問答
Brian L. Roberts - Comcast Corp. CEO
Stephen B. Burke - Comcast Corp. 旗下NBC環(huán)球首席執(zhí)行官
Michael J. Cavanagh - Comcast Corp.首席財(cái)務(wù)官及高級執(zhí)行副總裁
Q： 主題公園方面，6月中旬環(huán)球公司向?qū)＠k公室申請了“夢幻世界(Fantastic Worlds)”這個名字。這是不是表示康卡斯特計(jì)劃在奧蘭多再開一個主題公園嗎?
關(guān)于中國，你認(rèn)為中美之間正在發(fā)生的一些貿(mào)易問題會引起什么反應(yīng)嗎?
Stephen B. Burke ：關(guān)于是否在佛羅里達(dá)州再開一座新的主題公園，我們還在研究當(dāng)中，我們現(xiàn)在基本上只是注冊了一個名字。我們有很多很棒的IP，主題公園業(yè)務(wù)是我們最好、最穩(wěn)定的業(yè)務(wù)之一。我們認(rèn)為如果在佛羅里達(dá)州再開一座新的主題公園也是有好處的，可以將佛羅里達(dá)州從一個2到3天的游玩目的地轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€可能長達(dá)一周的游玩目的地。
關(guān)于中國，目前沒有任何跡象表明兩國之間存在任何摩擦。我們在北京的環(huán)球公園已經(jīng)在建造當(dāng)中，事情進(jìn)展得非常非常好，我們還是相信在北京新建的環(huán)球公園將是對我們主題公園業(yè)務(wù)的一個巨大補(bǔ)充。
Q：競購?？怂故欠癖砻骺悼ㄋ固赜X得NBC的規(guī)模不夠大?對成功競得Sky有信心嗎?在迪士尼成為Hulu的大股東后，康卡斯特作為一個小股東，有什么想法?
Brian L. Roberts：就規(guī)模而言，我認(rèn)為本季度的業(yè)績已經(jīng)表明，我們公司有規(guī)模，運(yùn)轉(zhuǎn)良好，甚至可能更好，也許在我們的產(chǎn)品數(shù)量上，我們是市場一流的的領(lǐng)導(dǎo)者。
關(guān)于對福克斯的競購，這是一個獨(dú)特的機(jī)會，我們在方法上非常自律，我們主要認(rèn)為這是一個國際擴(kuò)張的機(jī)會。監(jiān)管機(jī)構(gòu)事實(shí)上也是批準(zhǔn)的。但最終我們放棄是因?yàn)?，我們認(rèn)為競購的價格會不斷增長，在我們看來也是可以接受的，但是無法為股東創(chuàng)造足夠的價值。這就是我們做事的方式，我們會考慮很多因素。
我們現(xiàn)在關(guān)注的是對Sky的競購。我們認(rèn)為這是一項(xiàng)偉大的事業(yè)，它很適合我們，可以很好的利用資本。這也是一次獨(dú)一無二的機(jī)會。
Q：vMVPD (虛擬多頻道視頻節(jié)目發(fā)行方)最終會在整個付費(fèi)電視行業(yè)中占多大的比例?
Michael J. Cavanagh ：關(guān)于vMVPD在付費(fèi)電視行業(yè)中的市場滲透率，我很難給出一個具體的數(shù)字。我們的策略之一是多樣化，這樣新技術(shù)出現(xiàn)的時候我們不至于毫無準(zhǔn)備。我認(rèn)為我們在這場競爭中得到的好處要多于損失。
近年來寬帶正以越來越快的速度增長，這對我們來說是一個好趨勢。我們希望所有的人都來用我們的寬帶，所以我們才會把Netflix/ YouTube等的內(nèi)容融入到自己的服務(wù)中。
在NBCUniversal，他們有更多的分銷商，有更多的方式向分銷商銷售單個節(jié)目，有更多的渠道可以賣給新的分銷商。
因此，我認(rèn)為這是一個充滿活力的時代，我們作為一家公司的獨(dú)特定位就是要從這些變化中獲益。如果你把所有的零碎片段都拼湊起來，你會發(fā)現(xiàn)今年是電視史上最賺錢的一年之一。在全球都是如此，在美國也是如此。我們的戰(zhàn)略就是讓公司能比其他競爭對手都更好的利用這種變化，這樣我們才能長期/可持續(xù)地為股東創(chuàng)造價值，得到良好的回報。
Q：廣告商在你們所有平臺上的購買意愿如何？預(yù)算還是在緩慢的向數(shù)字化轉(zhuǎn)移嗎？
在接下來的12到24個月，你們在DTC(直接面向消費(fèi)者)方面的策略是什么？
Brian L. Roberts ：很難精確地說有多少營銷預(yù)算將用于數(shù)字化，但是電視市場仍然非常非常強(qiáng)勁，部分原因可能在于，如果你想改變買家的看法，沒有什么比電視廣告更好的了。我們在美國擁有超過20%的收視率。這種優(yōu)勢使得我們的銷售團(tuán)隊(duì)可以在我們所有的網(wǎng)絡(luò)/所有的數(shù)字平臺上為廣告商提供一種綜合的解決方案。我們與蘋果、AOL、BuzzFeed和Vox都有合作。雖然谷歌和Facebook在廣告銷售方面仍是巨頭，但我認(rèn)為我們這種組合是非常有價值的。
關(guān)于DTC，大家現(xiàn)在可能都完全專注于Netflix。其實(shí)，絕大多數(shù)的電視節(jié)目觀看并不是通過流媒體的，絕大多數(shù)的被觀看的電視節(jié)目也不是Netflix、亞馬遜或Hulu。對于大的賽事而言，絕大多數(shù)的電視觀看途徑還是線性電視。
我們未來的方向就是，消費(fèi)者在哪里，我們就在哪里賣廣告，不管是線性電視/流媒體還是有線電視或廣播電視。所以我們要確保所有這些渠道都是開放的，善加利用從而使我們的視頻業(yè)務(wù)的盈利能力最大化。對我來說，這是通向成功的一種策略，也是我們正在走的路。
4、康卡斯特對內(nèi)容資產(chǎn)的觀點(diǎn)及傾向
有線電視起家的康卡斯特對內(nèi)容的渴求由來已久，從歷史上的收購案就可以看出：
2004年，康卡斯特主動提出收購迪士尼，但后來由于對方反對只好取消了收購要約?？悼ㄋ固禺?dāng)時就表示，如果能與迪士尼合并，將創(chuàng)造“一個無與倫比的發(fā)行平臺，以及內(nèi)容資產(chǎn)的非凡組合”。
2009年，康卡斯特宣布和GE談判購買美國傳媒集團(tuán)NBCUniversal，2013年順利完全擁有NBCU所有權(quán)。
2014年，康卡斯特宣布收購競爭對手Time Warner Cable(時代華納有線)，但迫于美國聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力，2015年康卡斯特宣布放棄這一收購。
2018年5月，康卡斯特宣布與迪士尼競購21世紀(jì)福克斯，但由于同時在與?？怂垢傎徲炜諒V播公司，考慮到難以兩頭兼顧，康卡斯特在7月19日宣布放棄對21世紀(jì)?？怂沟母傎?，專心于競購英國天空廣播公司。
在宣布收購NBC環(huán)球之后，Roberts曾表示如今，人們希望與自己喜歡的內(nèi)容建立聯(lián)系。隨著他們找到更多的聯(lián)系方式，會發(fā)現(xiàn)內(nèi)容將會增值，并將是一個健康的行業(yè)。
“我們真的熱愛并相信有線電視和寬帶網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，但我們也看到有線電視節(jié)目和其他形式的數(shù)字娛樂在未來會有真正的增長。我們認(rèn)為這兩者的結(jié)合對我們的股東和客戶來說是真正的贏家。有了這筆交易，我相信我們公司從戰(zhàn)略上來說已經(jīng)是完整的了?！盧oberts說。
沃頓商學(xué)院的專家認(rèn)為，康卡斯特收購NBC環(huán)球的部分原因是，康卡斯特?fù)?dān)心自己的有線電視基礎(chǔ)設(shè)施可能會變成所謂的“啞巴管道”。果真如此的話，康卡斯特將失去定價權(quán)，僅僅成為提供電視和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的一種手段。
這就是為什么在原有發(fā)行渠道的基礎(chǔ)上添加內(nèi)容成為關(guān)鍵。
沃頓商學(xué)院市場營銷學(xué)教授Pete Fader認(rèn)為，收購NBC環(huán)球是否真的能防止康卡斯特(Comcast)變成“啞巴管道”，這仍有待觀察?！安还茉鯓樱瑑H僅成為內(nèi)容的發(fā)行商是不夠的?！?br>
對于勢在必得的英國天空廣播公司SKY，康卡斯特首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael Cavanagh在今年3月的一次投資者會議上表示，與美國衛(wèi)星運(yùn)營商相比，這家歐洲付費(fèi)電視巨頭在與流媒體競爭對手的競爭中擁有更大的增長前景。
華爾街觀察人士質(zhì)疑，為什么康卡斯特會競購一個無法與用戶進(jìn)行雙向互動的衛(wèi)星平臺，Cavanagh表示反駁，“我們不把Sky看成一個衛(wèi)星平臺，而更像是一項(xiàng)有利的技術(shù)，隨著他們在新技術(shù)領(lǐng)域的投資，人們將有其他方式來體驗(yàn)視頻內(nèi)容。
它與我們所知道的、市場上的一些傳統(tǒng)衛(wèi)星運(yùn)營商非常不同?！?Cavanagh認(rèn)為康卡斯特(Comcast)、NBC環(huán)球和天空廣播(Sky)可能會在內(nèi)容制作、尤其是體育和電影內(nèi)容以及技術(shù)創(chuàng)新方面帶來價值5億美元的協(xié)同效應(yīng)。
頗有影響力的媒體分析師Craig Moffett認(rèn)為，“如果康卡斯特不能盡快增加自己的內(nèi)容制作公司的數(shù)量，他們最后只剩下一個業(yè)績不斷下滑的發(fā)行平臺，這將拖累他們試圖在原有平臺上建立的任何產(chǎn)品的增長。而且，即使他們的內(nèi)容制作速度足夠快，金錢上也是一筆很大的開銷?！?br>
一方面，斯特收購斯失來自低成本視頻流媒體公司和主要電信運(yùn)營商的?？思ち腋偁帲龑?dǎo)致越來越多的停止用戶放棄有線電視訂閱，也就是內(nèi)容說，雖然多年前成功擁有了NBC，資產(chǎn)但缺乏足夠內(nèi)容資產(chǎn)支撐的競購康卡斯特仍存在變成“啞巴管道”的危險。
另一方面，斯特收購斯失在AT&T收得時代華納，福克泛TMT組合成為巨頭常態(tài)的停止情況下，康卡斯特也亟需要綜合化的資產(chǎn)來充實(shí)自己平臺的體量和規(guī)模。
所以，盡管康卡斯特收購福克斯已成往事，但康卡斯特內(nèi)容資產(chǎn)的競購顯然不會停止。
而在文中的問答中，康卡斯特CEO提及了放棄收購?？怂沟脑蚴且?yàn)閮r格太高，同時表示，將會發(fā)力對sky的競購。
早在多年前收得NBC時，康卡斯特CEO就說過內(nèi)容資產(chǎn)會在未來增值，如今這一趨勢已成事實(shí)，也成了康卡斯特當(dāng)下要面對的難題。
我們梳理了康卡斯特現(xiàn)階段的發(fā)展節(jié)奏，和收購?？怂故『蟮囊恍┫敕ǎη笸ㄟ^四部分來全景式的呈現(xiàn)出現(xiàn)階段康卡斯特的發(fā)展節(jié)奏。
第一部分 康卡斯特的業(yè)務(wù)概要
第二部分二季度財(cái)報中關(guān)鍵數(shù)據(jù)
第三部分 康卡斯特CEO問答
第四部分 康卡斯特管理團(tuán)隊(duì)對內(nèi)容資產(chǎn)的觀點(diǎn)和傾向
1、業(yè)務(wù)版圖
康卡斯特是一家巨大的全球性的媒體和技術(shù)公司，總市值約1639.4億美元(8月1日)。旗下有兩塊主要業(yè)務(wù)：康卡斯特有線(Comcast Cable)和NBC環(huán)球。
業(yè)務(wù)板塊一：康卡斯特有線(Comcast Cable)
康卡斯特有線(Comcast Cable)是美國最大的視頻、高速互聯(lián)網(wǎng)和通過其Xfinity品牌提供電話服務(wù)的公司之一，旗下最值得關(guān)注的公司就是康卡斯特有線通信有限責(zé)任公司(Comcast Cable Communications LLC)(商標(biāo)名為Xfinity)。該公司在美國提供有線運(yùn)營商服務(wù)，北京同城美女預(yù)約外圍上門外圍女（電話微信181-8279-1445）提供全套一條龍外圍上門外圍女負(fù)責(zé)開發(fā)、管理和操作寬帶通信網(wǎng)絡(luò)。它既為美國的住宅用戶提供視頻、高速互聯(lián)網(wǎng)和語音服務(wù);此外，也向企業(yè)客戶提供這些服務(wù)及其他服務(wù)，如文檔托管和分享、使用云網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器的托管語音服務(wù)等。
康卡斯特有線(Comcast Cable)的廣告銷售部門---Comcast Spotlight通過創(chuàng)建定制的多屏營銷解決方案，幫助本地的、區(qū)域的和全國的廣告商觸及分散的受眾。
康卡斯特有線(Comcast Cable)主要有四個收入來源：
1)來自住宅用戶的有線電視服務(wù)訂閱收入：在向市場提供的有線電視服務(wù)中，既有單獨(dú)售賣的方式，也有捆綁銷售的方式。公司會根據(jù)客戶收到的服務(wù)和特性以及他們使用的設(shè)備的類型，每月提前向客戶收費(fèi)。
2)來自企業(yè)客戶的收入。這包括來自企業(yè)客戶的有線服務(wù)訂閱收入，以及來自其他業(yè)務(wù)服務(wù)的收入。
3)廣告收入。這包括來自Comcast Spotlight的收入。
4)其他收入。這包括有線電視特許經(jīng)營權(quán)和其他監(jiān)管費(fèi)用，以及家庭安全和自動化服務(wù)的收入。
業(yè)務(wù)板塊二：NBC環(huán)球
NBC環(huán)球是全球領(lǐng)先的媒體及娛樂公司之一，為全球觀眾開發(fā)、制作及發(fā)行新聞及資訊、體育、娛樂及其他內(nèi)容，旗下共有四個值得關(guān)注的部門：有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)、廣播電視(Broadcast Television)、電影娛樂(Filmed Entertainment)、主題公園(Theme Parks)，每個部門都有不同的收入模式。
1. 有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)
有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)部門包括全國有線電視網(wǎng)絡(luò)、國際有線電視網(wǎng)絡(luò)、區(qū)域體育和新聞網(wǎng)絡(luò)以及有線電視工作室制作運(yùn)營。該部門還擁有各種數(shù)字媒體資產(chǎn)，主要包括與品牌相關(guān)的網(wǎng)站。
有線電視網(wǎng)絡(luò)(Cable Networks)自己制作內(nèi)容或從第三方獲得節(jié)目版權(quán)。公司向多頻道視頻供應(yīng)商以及亞馬遜(Amazon)、Hulu和Netflix之類的視頻點(diǎn)播服務(wù)推銷和分銷有線網(wǎng)絡(luò)節(jié)目。
該部門的收入來源如下：
1)發(fā)行：通過與多頻道視頻供應(yīng)商的分銷協(xié)議產(chǎn)生分銷收入。
2)廣告：通過在其有線網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)數(shù)字媒體資產(chǎn)上出售廣告獲得收入。
3)內(nèi)容授權(quán)和其他：通過將自己在美國和國際范圍內(nèi)的內(nèi)容授權(quán)給有線和廣播網(wǎng)絡(luò)及視頻訂閱點(diǎn)播服務(wù)產(chǎn)生收入。該公司還通過iTunes等數(shù)字發(fā)行服務(wù)銷售自有節(jié)目。此外，他們的有線電視工作室還通過為第三方網(wǎng)絡(luò)及視頻點(diǎn)播服務(wù)制作內(nèi)容產(chǎn)生收入。
2. 廣播電視(Broadcast Television)
廣播電視(Broadcast Television)部門主要包括：NBC和Telemundo廣播電視網(wǎng)、NBC和Telemundo當(dāng)?shù)貜V播電視臺、NBC Universo國家有線電視網(wǎng)以及廣播電視工作室制作運(yùn)營。
NBC電視網(wǎng)擁有廣泛的娛樂、新聞和體育內(nèi)容，還播放各種特殊賽事節(jié)目，還擁有各種品牌相關(guān)的網(wǎng)站;Telemundo網(wǎng)絡(luò)是一個領(lǐng)先的西班牙語廣播電視網(wǎng)絡(luò)，主要播放原創(chuàng)的電視、電影、新聞和體育賽事等內(nèi)容。Telemundo既有自己的制作原創(chuàng)內(nèi)容的工作室，也從第三方獲得內(nèi)容授權(quán)。
該部門的收入來源如下：
1)廣告：通過在自有的廣播網(wǎng)絡(luò)和地方電視臺以及相關(guān)的數(shù)字媒體上銷售廣告來獲得廣告收入。
2)內(nèi)容授權(quán)：通過將自有內(nèi)容授權(quán)給各種發(fā)行平臺(如有線和廣播網(wǎng)絡(luò)以及視頻點(diǎn)播訂閱服務(wù))來獲得內(nèi)容授權(quán)收入。
3)其他：其他收入來自于“轉(zhuǎn)播費(fèi)”，以及通過DVD和數(shù)字分銷服務(wù)銷售自有節(jié)目。
3. 電影娛樂(Filmed Entertainment)
電影娛樂(Filmed Entertainment)部門主要制作、采購、營銷、并在全球范圍內(nèi)發(fā)行真人電影和動畫電影。這些電影主要由環(huán)球影業(yè)(Universal Pictures)、照明娛樂(Illumination)和焦點(diǎn)影業(yè)(Focus Feature)制作。該部門還開發(fā)、制作和授權(quán)現(xiàn)場舞臺劇。
該部門的收入來源如下：
1)影院：通過在全球影院放映自有影片和采購的影片獲得院線收入。
2)內(nèi)容授權(quán)：通過將其擁有的電影和采購的電影授權(quán)給有線電視、廣播網(wǎng)絡(luò)、付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)以及視頻訂閱點(diǎn)播服務(wù)獲得內(nèi)容授權(quán)收入。
3)家庭娛樂：通過向零售商店、租賃亭等銷售DVD上的自有電影和采購的電影獲得家庭娛樂收入。
4)其他：制作和授權(quán)現(xiàn)場舞臺劇、發(fā)行由第三方制作的電影娛樂、Fandango(其電影票務(wù)和娛樂業(yè)務(wù))。
4. 主題公園(Theme Parks)
主題公園部門包括好萊塢環(huán)球影城、奧蘭多環(huán)球影城、日本大阪環(huán)球影城、新加坡圣淘沙環(huán)球影城(2015年11月，該公司收購了環(huán)球影城日本主題公園51%的股份)。該公司還計(jì)劃在中國北京與中國國有企業(yè)組成的財(cái)團(tuán)共同開發(fā)一個環(huán)球影城主題公園，預(yù)計(jì)2019年正式開放。
該部門收入主要來自環(huán)球主題公園的門票銷售和游客消費(fèi)，游客消費(fèi)包括在公園內(nèi)的食物、飲料和商品上的消費(fèi)。該公司還從擁有和運(yùn)營環(huán)球影城新加坡主題公園和環(huán)球影城日本主題公園的第三方那里獲得授權(quán)許可費(fèi)，該授權(quán)費(fèi)主要針對使用環(huán)球影城品牌及其他IP的權(quán)利。
業(yè)務(wù)板塊三：Comcast Spectacor
康卡斯特還從其他商業(yè)利益中獲得收入，主要包括Comcast Spectacor。Comcast Spectacor，又稱康卡斯特體育投資公司(Comcast Sports Ventures)，是一家總部位于費(fèi)城的美國體育和娛樂公司，旗下?lián)碛幸恢I(yè)的冰上曲棍球隊(duì)Philadelphia Flyers，還擁有費(fèi)城的富國銀行中心球館，經(jīng)營球館管理相關(guān)業(yè)務(wù)。
2、Q2財(cái)報
Q2康卡斯特總收入增長2.1%，至217億美元;調(diào)整后的EBITDA收入增長4.8%，至74億美元;凈利潤增長27.6%，至32億美元;康卡斯特宣布季度股息為每股19美分。
業(yè)務(wù)板塊一：康卡斯特有線(Comcast Cable)
康卡斯特有線中，康卡斯特有線通信有限責(zé)任公司(Comcast Cable Communications LLC)的收入增長了3.4%，達(dá)到137億美元，主要受到高速互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)服務(wù)和廣告收入增長的推動。
1.高速互聯(lián)網(wǎng)：收入增長了9.3%，這主要是由于居民高速上網(wǎng)人數(shù)的增加和利率的調(diào)整。
2.企業(yè)服務(wù)：收入增長11.1%，主要受中小企業(yè)服務(wù)客戶數(shù)量增加的推動。
3.廣告收入：增長6.4%，主要反映了政治廣告收入的增長。除去政治廣告收入，廣告收入增長了1.3%。其他收入增長了6.9%，主要得益于Xfinity Home和X1授權(quán)協(xié)議的收入增長。
4.視頻收入：下降了1.9%，主要反映了家庭視頻用戶數(shù)量的減少。
5.語音服務(wù)收入：下降了3.9%，主要是由于住宅語音服務(wù)客戶數(shù)量的減少。
業(yè)務(wù)板塊二：NBC環(huán)球
收入仍然持平，為83億美元。調(diào)整后的EBITDA增長了4.2%，達(dá)到22億美元，這反映了有線網(wǎng)絡(luò)和主題公園的增長，部分抵消了電影娛樂的下降。
1.有線電視網(wǎng)絡(luò)收入：增長了8.2%，達(dá)到29億美元，這反映了更高的分銷、內(nèi)容許可等以及廣告收入。經(jīng)調(diào)整后的EBITDA增長了12.5%，至12億美元，反映了收入的增長，部分抵消了運(yùn)營成本的上升。
2.廣播電視板塊收入：增長6.7%，達(dá)到24億美元，反映出廣告和分銷等收入的增長，部分抵消了內(nèi)容許可收入的下降。廣告收入增長了9.2%，主要是因?yàn)門elemundo對2018年世界杯的轉(zhuǎn)播帶來了更高的費(fèi)率和收入，部分被收視率下滑所抵消。經(jīng)調(diào)整后的EBITDA持平在4.17億美元，反映出營收增加，抵消了Telemundo轉(zhuǎn)播2018年世界杯相關(guān)的內(nèi)容和制作成本的增加。
3.電影娛樂板塊收入：減少了20.2%，至17億美元，反映出影院、家庭娛樂和內(nèi)容許可收入的下降。經(jīng)調(diào)整的EBITDA下降了52.1%，至1.38億美元，反映出收入下降，部分抵消了較低的內(nèi)容和制作成本。
4.主題公園的收入：增長了3.6%，達(dá)到14億美元，這反映了在奧蘭多的一些新景點(diǎn)的成功開業(yè)所帶來的更高的人均消費(fèi)。經(jīng)調(diào)整的EBITDA增長3.4%，至5.69億美元，反映出營收增加，部分抵消了運(yùn)營支出的增加，其中包括支持新景點(diǎn)的成本。
3、高管問答
Brian L. Roberts - Comcast Corp. CEO
Stephen B. Burke - Comcast Corp. 旗下NBC環(huán)球首席執(zhí)行官
Michael J. Cavanagh - Comcast Corp.首席財(cái)務(wù)官及高級執(zhí)行副總裁
Q： 主題公園方面，6月中旬環(huán)球公司向?qū)＠k公室申請了“夢幻世界(Fantastic Worlds)”這個名字。這是不是表示康卡斯特計(jì)劃在奧蘭多再開一個主題公園嗎?
關(guān)于中國，你認(rèn)為中美之間正在發(fā)生的一些貿(mào)易問題會引起什么反應(yīng)嗎?
Stephen B. Burke ：關(guān)于是否在佛羅里達(dá)州再開一座新的主題公園，我們還在研究當(dāng)中，我們現(xiàn)在基本上只是注冊了一個名字。我們有很多很棒的IP，主題公園業(yè)務(wù)是我們最好、最穩(wěn)定的業(yè)務(wù)之一。我們認(rèn)為如果在佛羅里達(dá)州再開一座新的主題公園也是有好處的，可以將佛羅里達(dá)州從一個2到3天的游玩目的地轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€可能長達(dá)一周的游玩目的地。
關(guān)于中國，目前沒有任何跡象表明兩國之間存在任何摩擦。我們在北京的環(huán)球公園已經(jīng)在建造當(dāng)中，事情進(jìn)展得非常非常好，我們還是相信在北京新建的環(huán)球公園將是對我們主題公園業(yè)務(wù)的一個巨大補(bǔ)充。
Q：競購?？怂故欠癖砻骺悼ㄋ固赜X得NBC的規(guī)模不夠大?對成功競得Sky有信心嗎?在迪士尼成為Hulu的大股東后，康卡斯特作為一個小股東，有什么想法?
Brian L. Roberts：就規(guī)模而言，我認(rèn)為本季度的業(yè)績已經(jīng)表明，我們公司有規(guī)模，運(yùn)轉(zhuǎn)良好，甚至可能更好，也許在我們的產(chǎn)品數(shù)量上，我們是市場一流的的領(lǐng)導(dǎo)者。
關(guān)于對福克斯的競購，這是一個獨(dú)特的機(jī)會，我們在方法上非常自律，我們主要認(rèn)為這是一個國際擴(kuò)張的機(jī)會。監(jiān)管機(jī)構(gòu)事實(shí)上也是批準(zhǔn)的。但最終我們放棄是因?yàn)?，我們認(rèn)為競購的價格會不斷增長，在我們看來也是可以接受的，但是無法為股東創(chuàng)造足夠的價值。這就是我們做事的方式，我們會考慮很多因素。
我們現(xiàn)在關(guān)注的是對Sky的競購。我們認(rèn)為這是一項(xiàng)偉大的事業(yè)，它很適合我們，可以很好的利用資本。這也是一次獨(dú)一無二的機(jī)會。
Q：vMVPD (虛擬多頻道視頻節(jié)目發(fā)行方)最終會在整個付費(fèi)電視行業(yè)中占多大的比例?
Michael J. Cavanagh ：關(guān)于vMVPD在付費(fèi)電視行業(yè)中的市場滲透率，我很難給出一個具體的數(shù)字。我們的策略之一是多樣化，這樣新技術(shù)出現(xiàn)的時候我們不至于毫無準(zhǔn)備。我認(rèn)為我們在這場競爭中得到的好處要多于損失。
近年來寬帶正以越來越快的速度增長，這對我們來說是一個好趨勢。我們希望所有的人都來用我們的寬帶，所以我們才會把Netflix/ YouTube等的內(nèi)容融入到自己的服務(wù)中。
在NBCUniversal，他們有更多的分銷商，有更多的方式向分銷商銷售單個節(jié)目，有更多的渠道可以賣給新的分銷商。
因此，我認(rèn)為這是一個充滿活力的時代，我們作為一家公司的獨(dú)特定位就是要從這些變化中獲益。如果你把所有的零碎片段都拼湊起來，你會發(fā)現(xiàn)今年是電視史上最賺錢的一年之一。在全球都是如此，在美國也是如此。我們的戰(zhàn)略就是讓公司能比其他競爭對手都更好的利用這種變化，這樣我們才能長期/可持續(xù)地為股東創(chuàng)造價值，得到良好的回報。
Q：廣告商在你們所有平臺上的購買意愿如何？預(yù)算還是在緩慢的向數(shù)字化轉(zhuǎn)移嗎？
在接下來的12到24個月，你們在DTC(直接面向消費(fèi)者)方面的策略是什么？
Brian L. Roberts ：很難精確地說有多少營銷預(yù)算將用于數(shù)字化，但是電視市場仍然非常非常強(qiáng)勁，部分原因可能在于，如果你想改變買家的看法，沒有什么比電視廣告更好的了。我們在美國擁有超過20%的收視率。這種優(yōu)勢使得我們的銷售團(tuán)隊(duì)可以在我們所有的網(wǎng)絡(luò)/所有的數(shù)字平臺上為廣告商提供一種綜合的解決方案。我們與蘋果、AOL、BuzzFeed和Vox都有合作。雖然谷歌和Facebook在廣告銷售方面仍是巨頭，但我認(rèn)為我們這種組合是非常有價值的。
關(guān)于DTC，大家現(xiàn)在可能都完全專注于Netflix。其實(shí)，絕大多數(shù)的電視節(jié)目觀看并不是通過流媒體的，絕大多數(shù)的被觀看的電視節(jié)目也不是Netflix、亞馬遜或Hulu。對于大的賽事而言，絕大多數(shù)的電視觀看途徑還是線性電視。
我們未來的方向就是，消費(fèi)者在哪里，我們就在哪里賣廣告，不管是線性電視/流媒體還是有線電視或廣播電視。所以我們要確保所有這些渠道都是開放的，善加利用從而使我們的視頻業(yè)務(wù)的盈利能力最大化。對我來說，這是通向成功的一種策略，也是我們正在走的路。
4、康卡斯特對內(nèi)容資產(chǎn)的觀點(diǎn)及傾向
有線電視起家的康卡斯特對內(nèi)容的渴求由來已久，從歷史上的收購案就可以看出：
2004年，康卡斯特主動提出收購迪士尼，但后來由于對方反對只好取消了收購要約?？悼ㄋ固禺?dāng)時就表示，如果能與迪士尼合并，將創(chuàng)造“一個無與倫比的發(fā)行平臺，以及內(nèi)容資產(chǎn)的非凡組合”。
2009年，康卡斯特宣布和GE談判購買美國傳媒集團(tuán)NBCUniversal，2013年順利完全擁有NBCU所有權(quán)。
2014年，康卡斯特宣布收購競爭對手Time Warner Cable(時代華納有線)，但迫于美國聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力，2015年康卡斯特宣布放棄這一收購。
2018年5月，康卡斯特宣布與迪士尼競購21世紀(jì)福克斯，但由于同時在與?？怂垢傎徲炜諒V播公司，考慮到難以兩頭兼顧，康卡斯特在7月19日宣布放棄對21世紀(jì)?？怂沟母傎?，專心于競購英國天空廣播公司。
在宣布收購NBC環(huán)球之后，Roberts曾表示如今，人們希望與自己喜歡的內(nèi)容建立聯(lián)系。隨著他們找到更多的聯(lián)系方式，會發(fā)現(xiàn)內(nèi)容將會增值，并將是一個健康的行業(yè)。
“我們真的熱愛并相信有線電視和寬帶網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，但我們也看到有線電視節(jié)目和其他形式的數(shù)字娛樂在未來會有真正的增長。我們認(rèn)為這兩者的結(jié)合對我們的股東和客戶來說是真正的贏家。有了這筆交易，我相信我們公司從戰(zhàn)略上來說已經(jīng)是完整的了?！盧oberts說。
沃頓商學(xué)院的專家認(rèn)為，康卡斯特收購NBC環(huán)球的部分原因是，康卡斯特?fù)?dān)心自己的有線電視基礎(chǔ)設(shè)施可能會變成所謂的“啞巴管道”。果真如此的話，康卡斯特將失去定價權(quán)，僅僅成為提供電視和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的一種手段。
這就是為什么在原有發(fā)行渠道的基礎(chǔ)上添加內(nèi)容成為關(guān)鍵。
沃頓商學(xué)院市場營銷學(xué)教授Pete Fader認(rèn)為，收購NBC環(huán)球是否真的能防止康卡斯特(Comcast)變成“啞巴管道”，這仍有待觀察?！安还茉鯓樱瑑H僅成為內(nèi)容的發(fā)行商是不夠的?！?br>
對于勢在必得的英國天空廣播公司SKY，康卡斯特首席財(cái)務(wù)官M(fèi)ichael Cavanagh在今年3月的一次投資者會議上表示，與美國衛(wèi)星運(yùn)營商相比，這家歐洲付費(fèi)電視巨頭在與流媒體競爭對手的競爭中擁有更大的增長前景。
華爾街觀察人士質(zhì)疑，為什么康卡斯特會競購一個無法與用戶進(jìn)行雙向互動的衛(wèi)星平臺，Cavanagh表示反駁，“我們不把Sky看成一個衛(wèi)星平臺，而更像是一項(xiàng)有利的技術(shù)，隨著他們在新技術(shù)領(lǐng)域的投資，人們將有其他方式來體驗(yàn)視頻內(nèi)容。
它與我們所知道的、市場上的一些傳統(tǒng)衛(wèi)星運(yùn)營商非常不同?！?Cavanagh認(rèn)為康卡斯特(Comcast)、NBC環(huán)球和天空廣播(Sky)可能會在內(nèi)容制作、尤其是體育和電影內(nèi)容以及技術(shù)創(chuàng)新方面帶來價值5億美元的協(xié)同效應(yīng)。
頗有影響力的媒體分析師Craig Moffett認(rèn)為，“如果康卡斯特不能盡快增加自己的內(nèi)容制作公司的數(shù)量，他們最后只剩下一個業(yè)績不斷下滑的發(fā)行平臺，這將拖累他們試圖在原有平臺上建立的任何產(chǎn)品的增長。而且，即使他們的內(nèi)容制作速度足夠快，金錢上也是一筆很大的開銷?！?br>