精品亚洲a∨在线播放不卡-精品亚洲aⅴ在线观看-精品亚洲不卡一区二区三区四区-精品亚洲成-精品亚洲成a-精品亚洲成a人app-精品亚洲成a人片在线观看-精品亚洲成a人在线

進軍游戲行業，微軟能夠吃到多少“肉”？

發布時間：2025-11-25 11:20:56 來源：桑間濮上網 作者：探索

　　01

　　我認為微軟(NASDAQ：MSFT)是進軍市場中最穩定的公司之一，但是游戲上海同城美女約炮（電話微信156-8194-*7106）提供頂級外圍女上門，伴游，空姐，網紅，明星，可滿足你的一切要求，即使在年初至今下跌23%之后，行業微軟的微軟股價依然昂貴。

　　與目前的多少價格相比，該公司屬于EPS增長較為平緩、肉凈利率較低的進軍候選公司。

　　我預計分析師會在未來幾個季度基于更低的游戲EPS數字或倍數不斷修正他們的價格目標。

　　微軟的行業ChatGPT早期投資確實很有前景，我也非常愿意看到該公司在游戲領域的微軟發展。

　　02

　　在查閱各種研究報告時，多少我看到了高盛公司最近的肉一份報告，該報告于2022年12月5日發給銀行客戶。進軍在其中，游戲上海同城美女約炮（電話微信156-8194-*7106）提供頂級外圍女上門，伴游，空姐，網紅，明星，可滿足你的一切要求分析師研究了共同基金(X軸)和對沖基金(Y軸)的戰術定位，并得出結論：FAAMG公司目前處于低比重狀態。

　　Goldman Sachs， 2023 US Equity Outlook [December 5th， 2022]， author‘s notes

　　Data by YCharts

　　我認為微軟是市場中最穩定的公司之一，但現在買入的價格仍然相當昂貴。在我看來，我們仍然會有一個很好的機會在底部附近買入微軟。我的分析表明這樣的機會在2023年。

　　我建議對上述高盛的報告糾纏一段時間，并對其進行更詳細的分析。根據我的理解，你在上面看到的圖表是基于2組機構投資者的流入和流出--總流量的正差表示戰術性超重，負差表示減重。

　　這個 “壞消息 ”同時適用于所有FAAMG公司。

　　重點是，微軟是大多數機構投資者(對沖基金)最重要的公司。正如同一份高盛報告所顯示的，只要這個頭寸是在10大持股中，它平均達到總投資組合的8%。

　　Goldman Sachs， 2023 US Equity Outlook [December 5th， 2022]， author‘s notes

　　同時，該公司屬于每股收益增長較為溫和的候選者，而且與目前的定價相比，凈利率較低。

　　Goldman Sachs， 2023 US Equity Outlook [December 5th， 2022]， author‘s notes

　　由此，我得出結論，在微軟未能達到投資者對即將到來的盈利預期的情況下(在下一季度甚至幾個季度后)，該股可能會受到對沖基金大量出倉的影響。

　　較低的收益將要求該公司為不那么美好的未來提供更適度的倍數。在任何情況下，我認為今天微軟的估值倍數還有下調的空間。

　　Author‘s calculations， based on macrotrends.net and roic.ai

　　盡管EPS下降(同比下降超過22%)，但2018年對微軟來說是值得注意的。那一年，該公司的云計算部門經歷了瘋狂的增長，推出了Windows 10，并收購了GitHub--所有這些結合在一起，使股價增長超過35%，同時保持40-45倍的非自然高市盈率。

　　2015年，盡管裁員和手機業務嚴重影響了微軟的財務業績(EPS同比下降44%)，但正是該公司在云計算領域的成功幫助其股價上漲了20%。一些收購案指出了該公司潛在的光明前景，這使得微軟有理由將其倍數從2014年的平均市盈率15.9倍提高到2015年的31.2倍。

　　我正確地預期2023年將是獨一無二的。然而，我的印象是，微軟的股票與其他最大的科技公司一起占據了整個市場太大的份額，隨著市場上的流動性被吹走，微軟股票可能會縮水--這種情況看起來太不可持續了，在EPS數字被下調的情況下，微軟仍然有意義。

　　Crescat Capital

　　Goldman Sachs， 2023 US Equity Outlook [December 5th， 2022]， author‘s notes

　　在我看來，該公司的大部分倍數不是由于上升潛力。預計未來兩年的EPS增長僅為17.5%--而是由于美聯儲在過去幾年中向市場注入的流動性。

　　為什么呢?因為當該公司每年以20-30%的速度增長時(以每股收益計算)，其年平均市盈率只有15-20倍，而現在是27.7倍，使該公司與整個IT行業相比被嚴重高估。

　　Seeking Alpha， MSFT， Valuation

　　高盛集團全球對沖基金客戶覆蓋主管Tony Pasquariello最近談到了市場流動性的問題，以下是他12月9日的說明：

　　我找不到持續、顯著上行的論據：隨著QT和負面的盈利修正剛剛開始真正啟動，貨幣市場利率肯定會走高。

　　在過去3個月中，微軟的EPS已經被修改了36次。所有的修改都是向下的。我預計分析師會在未來幾個季度基于更低的EPS數字或倍數不斷修正他們的價格目標。這不僅僅是微軟的問題，也是整個股票市場的問題。在任何情況下，宏觀經濟模型[由Alf提供，來自The Macro Compass，2022年11月24日]表明這一過程的不可避免性。

　　Alf from The Macro Compass [November 24， 2022]

　　03

　　從長期來看，我仍然保持樂觀，因為微軟獨特的市場地位——超過70%的操作系統市場份額和超過1/5的整個云計算市場份額，使該公司能夠明智地投資，并將積累的現金流分散到諸如OpenAI的ChatGPT等技術中，這在幾天前讓所有人感到驚訝。SA的研究員Livy Investment Research甚至稱這項技術是公司的 “有先見之明的投資”，它很可能就是這樣。

　　我也喜歡該公司在游戲領域的發展成為市場領導者，預計長期復合增長率為9%，看起來相當強勁，因為這種增長可以通過整合該公司其他產品的協同效應來實現。

　　然而，我預計2023年每股收益將急劇下降，或者至少是市盈率倍數收縮以反映增長放緩(與2021-2022年的高基數相比)。因此，微軟可能會在2023年中期的某個時候再次被低估。

免責聲明：家電資訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。

本網站有部分內容均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權，本站所轉載圖片、文字不涉及任何商業性質，如果侵犯，請及時通知我們，本網站將在第一時間及時刪除，不承擔任何侵權責任。聯系方式：sikto@126.com

本網認為，一切網民在進入家電資訊網站主頁及各層頁面時已經仔細看過本條款并完全同意。敬請諒解。

相關文章